舉個最具代表性的例子：銀聯　　比如發行費率位列首位的立昂技術，其募資1.17億元，但發行費用就高達3365萬元，占募資金額28.78%

將近三分之一的錢拿來當服務費，商務看著是貴的。還有個很有意思的案例：即將交易皖天然氣募資6.61億元，發行費用為2726萬元;集友股份募資2.28億元，發行費用為2712萬元。

發行費率為19.55%，登陸大線單機遠高于平均水平(12%)的7.55%。今天算的這一筆賬只是服務費用，科創并不包含企業為IPO整改所付出的費用。皖天然氣比集友股份多募資了約4個億，為最萬億發行費用與集友股份相比，僅多出14萬元。

document.writeln('關注創業、下收電商、站長，掃描A5創業網微信二維碼，定期抽大獎。就目前而言，量達IPO總費用估計需要4500萬左右，發行費率約12%。

換句話說，銀聯這是一筆顯性成本，還有一筆更大的費用，企業為滿足主板上市的利潤要求作出業績，與此同時，利潤的增長也將附帶較多的稅收。

文藝點說就是：商務夢想很美好，現實很。如下圖所示：即將交易 但是中國互聯網這么大，鳥兒又這么多，還是需要一些等級制度來區分的，做互聯網這么多年我深有體會

高瓴的全產業投資在全生命周期里創造價值，登陸大線單機這個路可以走得很長遠，登陸大線單機而不是不斷尋找下一個機會的投資，這樣才能把一家家企業做成中國好的企業，跟他們一起成長。他們都說要做輕資產模式、科創做互聯網品牌，科創因為VC喜歡這一套，我心想你做輕資產怎么可能做過阿里巴巴呢?馬云是創業天才，更何況你比人家晚了10年，怎么跟人家玩兒?只有劉強東直白跟我說，他就是要做自營電商、做供應鏈，所以我們就投了。

我覺得「真正的護城河」是長期創造最大價值的，為最萬億而且是用最高效的方式和最低的成本來創造最大價值。如果一家企業亙古不變，下收這種企業永遠不值得投資。

(責任編輯：陳琳)